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華爾街投行2020年頂級交易建議

http://finance.sina.com   2019年12月26日 04:40   北京同乐城国际线址網

  部分投行對明年的頂級交易提出了建議。

  本文來自英爲財情Investing

  華爾街對明年標普500指數的預測雖然各有差異,但多數投行的共識是:

  • 未來幾個月,經濟衰退將得以避免,全球經濟復甦,美國GDP將恢復至2%左右的長期增長趨勢;
  • 企業盈利增長將提高至中高個位數水平,對於已經充分定價的股市來說應該也會取得類似的漲幅;
  • 在多年大幅落後於標普500之後,海外股市有望跑贏美股;
  • 而在美國市場,週期性價值股的表現應該會好於成長股;
  • 美聯儲“無限期”按兵不動,美債收益率可能不會有太大變化。
  •   在這樣的共識預期之下,部分投行對明年的頂級交易提出了建議。

      摩根大通:忘記經濟衰退,做空黃金,大量買股

      Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand等摩根大通策略師建議在2020年進行風險追逐模式的投資配置,因爲經歷了最近幾個月的放緩之後,全球經濟正在加速增長。

      這些分析師在報告中稱,股票是摩根大通頂級推薦交易的共同主題,包括對日本銀行、德國股市和新興市場的押注。小摩維持低配債券,尤其是高等級企業信貸,同時建議做空黃金。

    “如果2020年週期性風險或政策風險消退,資產配置者將很難拒絕增持股票的吸引力,尤其是考慮到眼下現金和債券收益率大幅小於股票。”

      該團隊認爲,全球PMI的觸底反彈和美國勞動力市場強勢正在降低美國的衰退風險,這使人們對美聯儲在今年三次降息其實只是週期中期調整的想法充滿信心。

      小摩將對國債的持有比例從-6%上調至-3%,並將公司債券從-5%下調至-8%。該行稱,鑑於美聯儲對於按兵不動的狀態似乎很滿意,明年整個一季度美債收益率前端將可能得到支撐。

      海外市場買什麼?小摩、巴克萊各有看法

      摩根士丹利首席美國股票策略師Mike Wilson建議投資者在2020年買入日本股票,他還對明年的美股給予“減持”評級。

      今年以來,iShares MSCI Japan ETF累計上漲了超過17%,但包括摩根士丹利、瑞銀和野村證券在內的投行均預計,股市在2020年將進一步上漲。他們認爲,日元走強和貿易不確定性令日本企業經歷了連續兩年的盈利下滑,但預期明年盈利復甦將推動股價上漲。其中,野村預計到2020年底,日經225指數和Topix指數將分別攀升至25000點和1850點。

      投資者回避日本股市的一個原因是,預期該國經濟增長將保持低迷。摩根士丹利甚至預測明年其將放緩至零增長。但該投行的股票分析師表示,該國的“積極結構性趨勢”——如公司治理和盈利能力的改善——有望幫助日本股票維持價值甚至升值。

      三大投行對日本股市的2020年預期

      歐洲股票也是華爾街明年重點關注的一個市場。高盛和巴克萊均看好2020年歐洲股市。巴克萊此前表示,已將2020年的股票投資重心從美國轉向歐洲和新興市場,預計STOXX 600到明年年底將達到430點。商業週期後期、技術性超買和估值正常化可能會對歐洲股市構成風險,但預計寬鬆的貨幣政策、宏觀經濟環境和金融狀況的改善、盈利的溫和復甦以及有吸引力的估值,都表明當前歐洲股票牛市有望延續。

    “對於2020年,我們認爲歐洲和美國股市具有大致相似的上漲空間(中個位數增長),但與美國相比,我們對於歐洲的建設性宏觀情景風險平衡與策略偏好相一致。而且歐洲股票的估值也比美國更有吸引力。”

      巴克萊對歐洲股市的2020年預期

      高盛、傑弗瑞集團:買入美股的這些價值股

      回到美國市場,高盛首席經濟學家David Kostin認爲,隨着貿易不確定性的消退,消費者保持強勁,明年美國經濟增長將加速。尤其是價值股,應該會從這樣的環境中受益:

    “在短期和中期投資時間框架中,成長股與價值股表現的關鍵驅動因素是宏觀經濟環境及其對投資者風險情緒的影響。”

      當投資者感到樂觀時,他們更願意選擇週期性更大、增長放緩或近期價格下跌的股票。這種類型的股票通常會出現在價值股當中。Kostin建議關注明年預期風險調整後收益(夏普比率)最高的股票上。假設兩隻股票的預期收益相同,那麼收益分佈更緊密(波動性較小)的股票具有更高的夏普比率,那它則往往是更具吸引力的投資。

      高盛“一籃子”高夏普比率股票

      鑑於小盤股比大盤股更具吸引力,且比起美國更看好海外經濟體的前景,傑弗瑞集團也提供了一系列的價值股名單,其篩選標準則包括:2020年銷售增長超過3%,公司正在削減債務,市值在7.5億至300億美元之前,超過20%的公司收入來源於美國以外的地區。

      傑弗瑞集團2020年價值股名單

      美股料溫和上升,明年看好哪些板塊?

      在美股的板塊方面,根據《巴侖週刊》對十名華爾街分析師的調查,金融、醫療保健和工業是最受青睞的板塊,其看好的很大一部分原因是相較其他板塊而言更具吸引力的估值。目前這三大板塊的價值分別是其2020年盈利預期的13.3倍、15.8倍和16.5倍,而標普500指數爲17.6倍。

      華爾街分析師對2020年美股板塊預期

      美國銀行分析師Savita Subramanian在2020年最看好的行業是金融。她指出,這個板塊不受歡迎,賣方分析師的覆蓋面下降,基金持有量也低於平均水平,但就股息和股票回購而言,金融板塊擁有所有行業最高的股東收益率。而且,Subramanian並不擔心金融行業明年面臨選舉風險,因爲醫療保健和能源才是更是兩黨更關注的領域。

      醫療保健可能是與美國大選相關的風險最大的部門,擬議的全民醫療保險和藥品定價立法對行業大部分構成了威脅。但是,這幾位分析師認爲,美國國會不太可能通過擬議的單一付款人醫療系統。

      同時,從長期來看,人口趨勢對醫療保健相關企業構成支撐,相對於其他板塊,其估值也具有吸引力。摩根大通分析師Lakos-Bujas表示:

    “許多擔憂都已經計入到股價當中,隨着恐慌情緒的減輕,醫療保健行業應從中受益。”

      RBC Capital Markets分析師Lori Calvasina則表示,PMI指標改善之際,正是買入工業股之時。

      普信集團分析師Rob Sharps也認爲,明年工業板塊將迎來複蘇,建議買入UPS快遞。對於風險偏好較高的投資者,德州儀器和美國聯合航空等更具週期性風險的公司值得關注。他還認爲,明年投資者將有機會在工業板塊獲得一定的股息收益,其入場點可能會比房地產或公用事業等板塊更具吸引力。

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