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達里奧警告體制已崩壞 盤點大佬最關心的那些問題

http://finance.sina.com   2019年11月06日 06:33   北京同乐城国际线址網

  橋水基金創始人、億萬富豪達里奧週二(11月5日)在領英上發表題爲“世界瘋了,體制已經崩壞”的文章,再度揭露如今經濟市場中存在的問題。

  01最新講話梳理

  達里奧的最新文章和表態主要講了三部分內容:

  央行想要刺激經濟,投資者卻拿着大量資金去投資,不消費:爲了刺激經濟活動和提高通脹,央行大量購買金融資產,投資者手中的可用資金因此增多。但他們卻並沒有如央行所願用這些錢去消費,而是拿去投資。這樣一來,金融資產的價格節節攀升,但未來的預期回報卻不斷下滑,因爲經濟增長和通脹依舊疲軟。這樣的情況不僅在債市出現,在股市、私募股權和風險投資者中也是這樣的。

  政府鉅額且必定還會不斷增加的財政赤字也在拉響警報:這意味着政府需要賣出更多的債券,多到根本無法被吸收,除非壓低利率。這樣一來,一旦利率再度上升,那市場和經濟將遭受致命打擊。而購買國債和填補赤字的錢基本都是從央行那裏來的,它們會用新印出來的前購買債券,在這種風氣下,健全的金融被拋在一邊,而且這種情況還會繼續,尤其會在美國,歐洲和日本等儲備貨幣國家蔓延。

  財富差距加劇:對於既有錢又有信譽的人來說,資金唾手可得,而那些沒錢沒信譽的人要融資則極其艱難,這更加劇了財富、機會和政治差距。此外,科技發展也會進一步加劇這種差距。

  達里奧最後表示,這種情況是不可持續的,肯定不能再像2008年以來那樣被忽略或者拖延,這就是爲什麼他認爲世界將迎來一場重大的範式轉變

  02大佬最關心什麼

  除了這次最新的講話,爲了更理解達里奧對市場和經濟的看法,我們一起來梳理一下達里奧近年來最關心的幾個問題。

  經濟衰退

  整體來看,雖然達里奧多次警告債務危機和經濟體制中存在的各種問題,但他對美國經濟衰退的預期整體在減弱

在2018年2月哈佛大學的一次講話中,達里奧稱大選前美國經濟陷入衰退的概率有可能達到70%

2019年2月,達里奧稱美國經濟陷入衰退的概率降至35%

2019年8月,達里奧稱2020年大選前美國有40%機率陷入衰退;

2019年9月,達里奧表示,今年或明年進入衰退的可能性爲25%

  央行無能

  從今年7月開始,達里奧就一直警告,央行持續的貨幣寬鬆恐導致其在下次衰退來臨時無計可施

今年7月,他指出各國央行採取激進的貨幣貶值政策,將引發投資領域的“範式轉變”。

8月,他表示有三大問題值得投資者關注,一是經濟陷入低迷,央行卻無法進一步降低利率,而資產購買已經失效;二是不平等現象加劇貧富懸殊;三是貿易局勢始終不明朗。

9月初,達里奧指出高債務水平央行的低效嚴重製約了經濟發展目前的形勢正類似於大蕭條時期。

10月17日,在IMF秋季年會上他表示,全球經濟現在處於大幅下行階段,央行挽救經濟頹勢的時間和空間都極爲有限,而嚴峻的貧富差距是阻礙增長的重要原因之一。

  達里奧指出,央行最重要的那些工具都在慢慢失效。

工具1——降息:在利率已經如此低的情況下,央行再降息也將收效甚微

工具2——印鈔和購買金融資產:效果不佳,因爲這無法在實體經濟中產生足夠的信貸

  範式轉變

  達里奧認爲,全球經濟每隔十年都會出現一個新的“範式”(Paradigm)

  單一類別的資產,不應該也不可能永遠漲下去。因爲這會讓人們相信,通過借貸來投資某種資產是一件好事。由於借貸和購買這些資產的實體將耗盡借貸能力,債務相對於收入的上升會擠壓現金流。在這種情況下,由於沒有新增的資金入場,這個範式就會結束,出現一系列的信貸問題。由於大家習慣了此前的線性思維,總會在拐點出現時遭受重挫。

  值得注意的是,今年達里奧的旗艦基金Pure Alpha戰績並不是很好,今年前9個月累計虧損2.3%,延續上半年虧損局面,主要是因爲做空債市,錯過近期債市的強勁漲勢。不過,橋水旗下被動管理的基金All-Weather今年前9個月累計上漲13.6%,在很大程度上彌補了Pure Alpha的虧損。

  來源:金十數據

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