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穆迪:低利率將令2020年中國的銀行淨息差承壓

http://finance.sina.com   2019年12月16日 03:32   北京同乐城国际线址網

  原標題:穆迪:低利率將令2020年中國的銀行淨息差和保險投資收益承壓

  來源:21世紀經濟報道

  穆迪投資者服務公司在其剛剛發表的關於中國銀行業、不良資產管理公司、 租賃公司、證券公司和保險公司的報告中,對中國金融機構2020年的展望爲負面,同時預計中國政府將維持寬鬆的貨幣政策。低利率和債券收益率將令銀行的淨息差和保險公司的投資收益承壓,但會降低不良資產管理公司、租賃公司和證券公司的融資成本。

  穆迪報告表示,因信用環境轉弱,穆迪對中國金融機構2020年的展望爲負面。具體驅動因素包括,經濟增長放緩令資產質量持續承壓;受新增不良貸款率較高影響,信貸成本仍將高企;利率的下降將擠壓銀行的息差,但也會降低部分金融機構的融資成本;某些小型銀行、租賃公司和地方資產管理公司的再融資風險上升。

  銀行領域,不良的角度來看,由於經濟增長放緩,不良貸款生成率仍將較高;近年來銀行已經收緊了不良貸款識別標準並積極處置不良資產;寬鬆的政策和低利率將使得企業償債負擔保持在可控水平;民營企業貸款的增加蘊含風險;不同銀行的資產表現將分化,小型銀行的逾期壓力可能上升。

  資本的角度來看,銀行的內部資本生成速度過去與風險加權資產增長保持一致,但今後將放緩;融資工具包括可轉債、次級債和永久債券;監管部門將在未來幾年出臺總損失吸收能力要求和國內系統重要性銀行的額外資本緩衝要求,這將提高大型銀行在不利環境下的抗壓能力。

  盈利的角度,淨息差將因寬鬆的貨幣政策和利率改革而小幅收窄;非利息收入增長仍將疲弱,受到對影子銀行活動的監管整治影響;由於經濟增長放緩以及銀行處置問題資產,信貸成本仍將較高。

  不良資產管理公司方面,穆迪認爲,該行業的資產和流動性風險較高,但四大不良資產管理公司將受益於政府背景和系統重要性。具體而言,由於經濟增長放緩以及房地產市場回調,資產風險將繼續上升;無強大母公司的小型地方資產管理公司將面臨更高的再融資風險;由於資產增長放緩,四大資產管理公司的槓桿率將在高位企穩;由於上市資產管理公司估值較低,股票增資前景低迷。

  但同時,這些不良資產管理公司將面臨更大的資產質量壓力。 部分資產管理公司在2018年之前進行激進的財務投資,由於經濟增長放緩,房地產市場回調,資產減值損失仍將較高。新資本規定和嚴格的監管應有助於穩定高槓杆。預計四大資產管理公司將繼續發展其核心不良資產管理業務,削減非核心金融投資。盈利方面,融資成本的下降將支持四大資產管理公司的盈利能力。

  租賃行業,穆迪認爲,小型租賃公司的流動性和資產質量風險正在上升,而銀行附屬租賃公司擁有更穩定的融資渠道,從而繼續維持穩定的信用狀況。母公司實力較弱的小型租賃公司將面臨更高的再融資風險,由於經濟增長放緩,信用風險將繼續上升,競爭激烈和信貸成本上升將挑戰小型租賃公司的盈利能力,主要租賃公司的槓桿將因資產增長放緩而企穩。

  證券公司領域,證券公司逐漸改善的資產負債表將有助於應對波動的市場環境,主要證券公司已大幅減少其股票質押貸款敞口,損失有限。 與全球同業相比,證券公司的槓桿仍較低 ,主要證券公司將維持充足的流動性, 監管機構加強了對證券公司風險控制、流動性管理和資本充足性的監管。

  壽險公司領域,產品結構的改善和穩健的資本水平支持壽險公司信用狀況穩定。 產品結構的改善將有助於抵消經濟增速放緩和低利率環境的負面影響,期繳保障型產品提高保費穩定性,同時降低行業面臨的利率風險,儘管投資收益率下降,但資產風險穩定, 得益於新業務價值率的改善以及稅費支出的下降,盈利能力和資本水平將保持穩定。

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